고배당주 기업 분석 - 삼양옵틱스

 

 

 

 

 

Image courtesy of syopt,co.kr

 

 

 

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기업 개요

 

삼양광학공업으로 1987년 유가증권시장에 상장된 후 2002년 삼양옵틱스로 사명을 바꾸었다. 2013년 코스피 시장에 자진상폐했으며 당시 렌즈사업부를 물적분할하여 보고 펀드가 680억원에 인수했다. 인수된 렌즈사업부는 2013년 8월 주식회사 삼양옵틱스로 설립되어 2017년 6월 코스닥 시장에 성공적으로 재상장 되었다.

 

기존 코스닥 시장에서 상폐된 삼양옵틱스와는 사실 경영진과 주주구성이 다르기 때문에 같은 회사로 보기는 어렵다. 삼양옵틱스 대표인 황충현 대표이사도 삼양렌즈의 브랜드를 계속 사용하기 위해 사명을 바꾸지 않았다고 뉴스 인터뷰에서 밝히기도 했다.

 

주 목적사업은 사진과 동영상 촬영에 사용하는 카메라에 채택되는 교환렌즈의 개발, 생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있다. 주요 제품군으로는 포토렌즈와 씨네렌즈가 있다. 포토렌즈는 AF(오토 포커스)렌즈, PMF(프리미엄 메뉴얼 포커스)렌즈, MF렌즈(메뉴얼 포커스)렌즈로 나뉘며 씨네렌즈는 일반적인 씨네렌즈와 전문가용 씨네렌즈로 구성된다.

 

초기 독일 광학 기업 '자이스'가 장악한 MF(메뉴얼 포커스)렌즈 시장을 파고들어 저렴한 가격과 우수한 화질로 짧은 시간에 시장에서 성공을 얻었으나 교환식 렌즈 전체 시장에서 MF렌즈 비율이 5% 정도에 불과하여 2016년 AF 기술을 개발해 DLSR 및 미러리스 카메라용 AF 교환식 렌즈를 선보이고 있다. 영상 촬용영 렌즈로는 자사 고급 시네마 브랜드인 XEEN을 보유 중이다.

 

 

 

 

 

 

 

삼양옵틱스 제품의 시장 평가는 대체로 호의적인데, 우선 MF 렌즈의 경우 가격이 저렴하지만 우수한 화각을 지원하고 성능도 훌륭하다는 평가를 받고 있다. (미국 MF렌즈 점유율은 약 4% 정도) AF렌즈의 경우 MF 렌즈의 명성만큼은 따라가지 못하지만 대체로 가격 대비 우수하다는 평가를 받고 있다.

 

발행주식수는 10,090,000주이며 유동비율은 약 30% 수준으로 유동성이 높지 않다. 2020년 5월 현재 전환사채 등의 발행현황도 없어 추가 상장될 주식도 현재 없는 상태다. 유동비율이 작고 주식 등락이 크지 않아 단타매매를 주로하는 투자자에게 좋지 않은 주식으로 판단된다. 대주주는 엘케이에이투홀딩스이며 68.14% 지분을 보유하고 있다. 2019년 기준 매출액 636억원, 영어이입 157억으로 24.73%의 영업이익률을 기록했다.

 

 

 

 

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배당성향과 사업전망

 

7%% 이상의 시가배당률을 3년째 유지하고 있다. 2017년 7.16%, 2018년 8.53%, 2019년 7.84%의 시가배당률을 기록했다. 사진, 영상 촬영용 렌즈를 개발, 제조, 판매하는 국내 유일한 회사로 현금창출력과 재무건전성이 우수하다고 평가받고 있다. 현재 스마트폰의 카메라 성능이 1억화소에 도달하는 등 디지털 카메라의 입지는 스마트폰에 의해 예전보다 좁아진게 사실이지만 한편으론 사진 인구를 새로 유입시키는 역할도 하고 있어 사진 시장 규모는 비교적 유지될 것으로 보인다.

 

MF렌즈의 명성을 이어받아 AF렌즈 시장에서 얼마나 견고한 마켓셰어를 생성할지와 자사 브랜드인 씨네렌즈 XEEN의 영상 부문 매출 확대도 지켜보아야 한다.