상장폐지 - 영업이익이 적자면 상장폐지 조건에 해당될까?

 

 

 

코스피는 영업이익 적자 발생과 상장폐지 사이에 관련이 없다.

한국거래소 유가증권시장 관리종목지정 및 상장폐지 기준에 따르면 영업이익이 적자를 냈다고 상장이 폐지되는 규정은 없습니다. 따라서 기업이 엄청난 영업이익 손실을 기록하더라도 또는 몇 년 동안 영업이익 손실이 발생해도 관리종목에 지정되거나 상장폐지 실질심사에 해당되지 않습니다. 즉 코스피 상장기업은 영업이익 손실과 상장폐지 사이에 아무 관련이 없습니다.

 

단 기업이 순이익을 내지 못하고 손실이 계속 누적되면 자본잠식 상태에 빠지게 되는데 이 경우는 관리종목 지정과 상장폐지 대상에 해당되게 됩니다. 자본잠식의 경우 최근사업연도 사업보고서상 자본금이 50% 이상 잠식될 경우 관리종목에 지정되며 최근사업연도 사업보고서상 완전 자본잠식 발생 또는 자본금 50% 이상 잠식 2년 이상일 경우 상장폐지 대상이 되게 됩니다.

 

즉, 장사를 해서 손해를 봤다고 상장폐지가 되는 것이 아니라 손해 때문에 기업의 자본금이 잠식 되게 될 경우 관리종목에 지정 및 상장폐지의 대상이 될 수 있습니다.

 

 

 

 

코스닥은 영업이익 손실로 상장폐지가 될 수 있다.

코스닥시장 상장기업의 경우 코스피와 다르게 영업이익 손실과 관련해서 관리종목 지정 또는 상장폐지를 당할 수 있습니다. 한국거래소 코스닥시장 퇴출요건을 보면 최근 4사업연도 영업손실일 경우 관리종목에 지정되며(단, 기술성장기업은 미해당) 관리종목 지정 후 최근 사업연도에서 영업이익 손실이 발생할 경우 상장폐지 실질 심사 대상에 지정되게 됩니다. 즉 4년 연속 영업이익 손실이면 관리종목에 지정되고 5년 연속일 경우 상장폐지 실질심사 대상이 되어 상장폐지를 당할 수 있습니다. 따라서 코스닥 기업에 투자할 때는 영업이익 손실 발생 여부를 꼭 체크해야 합니다.

 

 

 

한국거래소 코스닥시장 퇴출요건 중 장기영업손실 항목

 

 

 

 

코스닥 기업이고 4년 연속 영업이익 적자인데 관리종목 지정이 안된다?

이 경우는 2가지가 있습니다. 첫번째는 앞에서 언급드린 기술성장기업에 해당하는 경우입니다. 기술의 완성도, 경쟁우위도, 상용화 경쟁력 등으로 평가되는 기술성과 그 기술의 시장규모 및 성장잠재력, 경쟁력으로 평가되는 시장성을 종합적으로 평가하여 기술성장기업으로 상장을 하게 되면 영업이익 손실에 따른 관리종목 지정 대상에서 제외되게 됩니다. 바이오, 제약 업종과 같이 보유 기술은 우수하지만 상용화에 따른 이익 발생이 오래 걸리는 경우가 좋은 예입니다.

 

 

두 번째는 기준을 잘 몰라서 생기는 오해입니다. IFRS(국제회계기준) 도입 이후 연결재무제표가 기본재무제표가 되었지만 위에서 언급한 관리종목과 상장폐지에 대상이 될 수 있는 장기영업이익손실에 해당하는 기준은 별도재무제표를 기준으로 합니다. 연결재무제표는 지분율에 관계없이 자회사의 재무제표를 100% 합산하기 때문에 자회사의 손실로 평가 대상이 되는 모기업의 영업이익 손실이 왜곡되어 보여질 수 있기 때문입니다. 즉 별도재무제표가 기준이므로 연결재무제표 상으로는 4년 연속 영업이익이 적자라도 관리종목 지정 대상이 될 수 없습니다.

 

 

 

젬백스의 연결 포괄손익계산서 18기를 보면 영업이익이 손실로 표기됨

 

 

 

별도재무제표 포괄손익계산서의 18기를 보면 영업이익이 흑자로 표기됨

 

 

 

영업이익 적자와 감사의견은 관련이 있다?

간혹 주식투자를 시작한지 얼마 안 된 분들이 혼동하는 부분이 기업이 몇 년간 영업이익 적자를 내고 있는데 감사보고서의 감사의견이 어떻게 '적정'으로 나올 수 있느냐라고 반문할 수 있습니다. 결론은 '감사의견과 영업이익 손실은 아무 관련이 없다'입니다. 감사의견은 회사의 재무제표가 올바른 기준으로 작성되었는지를 말해주는 기준이지 회사의 영업이익이 계속 적자이니 문을 닫아야 한다라는 결론을 내는 행위가 아닙니다. 바꿔 말하면 아무리 영업이익 손실이 크고 곧 망할 것 같은 회사라도 재무제표 작성 상에 아무런 문제가 없다면 감사의견은 적정이 나오게 됩니다. 즉 감사의견의 적정은 기업의 재무 건정성과는 별개입니다.

 

 

 

1) 포스팅에 사용된 이미지는 KRX, DART 자료를 이용했습니다.

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